中信建投：微盟集团(02013)SaaS产品升级 维持“买入”评级 目标价20港元

　　中信建投日前发布研报，指出微盟集团(02013)于近日宣布SaaS产品进一步迭代升级，完善客户服务能力，维持“买入”评级，目标价提升至20港元。

　　中信建投表示，根据微盟集团的升级公告，SAAS产品进一步升级迭代以完善服务客户能力，其中SAAS产品基础版对页面装修(用户中心、分类模板、列表模板、搜索页)及互动营销等功能进行升级；标准版新增多个营销插件功能，包括社区团购、积分商城、一码多用等；高级版对销售渠道、会员管理、客流分析、高级营销、经营工具、店铺促销等功能进行升级。

　　中信建投认为，微盟SAAS产品的升级迭代将有望加强微商城及智慧零售产品功能的丰富度，为客户提供更完善的私域运营技术保障。从侧面凸显微盟集团微商城为商户在降本增效的运营方面提供的价值及龙头的定价能力。长期而言有望驱动ARPU值提升，并且新加入的中、高版本付费商户或具有更强的支付能力及更长的生命周期，从长期来看或将有利于续约率的进一步优化。

　　2020年12月底，微盟集团上线“超级联盟”以整合旗下优质品牌资源，提供集私域流量交换、用户福利采购以及流量共享为一体的在线服务平台，主要优势包括：提升异业品牌方撮合效率；品牌方可根据自身需求寻找客群相似的流量互导机会以及超级联盟券可用于进行积分兑换等，促进激活用户并提高复购率。

　　中信建投认为微盟集团“超级联盟”的搭建可以助力品牌客户有效运营私域流量，实现品牌客户间私域流量的导流，提升经营效率。有望进一步提升微盟作为第三方SaaS服务商的服务能力及价值，提高品牌客户的粘性，并有望探索收取增值服务费等按GMV一定比例抽成的收费模式，有效提高中大客户的ARPU值。

　　SaaS业务层面，中信建投认为卫生事件催化线下传统零售企业的数字化转型，随着微盟集团“超级联盟”搭建及接通视频号、QQ浏览器、支付宝小程序等多平台，微盟集团今年有望拓展更多品牌客户、门店数量，并有望开启与GMV挂钩的增值服务费以驱动ARPU值提升，智慧零售业务有望实现100%以上的增长；随着微盟集团并购海鼎，预计海鼎和微盟在产品、客户层面有望相互补充，进一步扩充双方产品能力，打造前、中、后台一站式智慧零售解决方案，加强产品丰富度及壁垒，完善服务大客户能力；微盟集团智慧餐饮“三店一体”逐步落地，目前已经获取呷哺呷哺等标杆客户，预计2021年有望开始贡献更多营收；微商城套餐提价有望长期驱动ARPU值提升。中信建投预计2020年公司SaaS收入有望同比增长43%至7.2亿元，2021年SaaS营收(含海鼎)达13亿元。

　　精准营销业务层面，中信建投认为微盟集团有望继续发展腾讯生态内的中大客户，并积极拓展字节跳动等非腾讯流量平台，预计2020年毛收入有望达103亿，预计广告业务的净利润将达3.61亿元；2021年毛收入有望达157亿元，广告业务净利润有望达5.7亿元。

（文章来源：智通财经网）